quantpro

Category:

Синтетические облигации – инструмент безрисковой стратегии на финансовом рынке

Когда у вас образуется некое количество «свободных» денег, как правило, встает вопрос: как на них заработать?

Классическим способом самого безрискового дохода является банковский депозит.

Но такое вложение имеет несколько «минусов»:

1. В свете постоянно снижающейся ключевой ставки ЦБ, ставка депозита становится все менее привлекательной. И, как правило, эта ставка ниже инфляции.

А если вы все-таки хотите получить более высокий процент – будьте готовы предоставить свои деньги банку на более длительный срок.

2. Достаточно сложно вывести деньги без потери процентов, если вдруг в них появилась необходимость. Как правило, в договоре, заключаемом при оформлении депозита, оговаривается досрочное закрытие счета с выплатой процента по ставке «до востребования» — 0.1%.

Второй вариант – купить облигации.

Процент может быть чуть выше, чем ставка депозита, но «минусы» тоже есть:

  • Движение рынка никто предсказать не может, поэтому есть риск, что облигации станут стоить дешевле, чем вы их купили. Поэтому, если у вас появилась необходимость вывести деньги, то в такой ситуации вы либо потеряете в стоимости, либо будете вынуждены ждать момента погашения по номиналу.

Но, возможно, вы хотите купить облигации определенной компании с конкретным сроком погашения, конкретной ликвидностью и доступностью инструмента к покупке.

Все эти пункты могут быть недоступны лично вам: у компании, которую вы бы предпочли, нет облигаций или нет облигаций с нужным вам сроком погашения. Либо и облигации есть, и срок погашения приемлемый, но нет в свободной продаже. Вариантов масса.

И вот тут-то и появляется третий вариант – создать свой депозит, а точнее синтетическую облигацию.

Рассмотрим подробно, как работает синтетическая облигация и как ее правильно создать.

На финансовых рынках торгуются акции компаний и фьючерсы на эти же акции. Фьючерс и акции могут находиться в двух плоскостях взаимоотношений:

Бэквордация – стоимость акции выше стоимости фьючерса

Контанго – стоимость акции ниже стоимости фьючерса

Как правило, акции и фьючерсы большую часть времени находятся в состоянии контанго по очень простой причине: инвесторы готовы сейчас немного переплатить за фьючерс, чтобы не нести издержки на покупку и хранение актива все это время. (за фьючерс не надо платить полностью, нужно только внести необходимый объём гарантийного обеспечения).

Вот именно этой ситуацией мы и воспользуемся.

Когда акция и фьючерс будут находится в состоянии контанго (а мы будем выбирать момент, когда этот разрыв наиболее значительный), мы купим определенный объём акций и тут же зашортим эту покупку продажей фьючерсов на такую же сумму.

Разница между ценой акции и фьючерса и будет нашим гарантированным заработком: к моменту экспирации цена актива (в данном случае акции) и фьючерса сравняется, и мы сможем зафиксировать нашу прибыль.

При этом вам не надо переживать, как поведет себя акция или фьючерс: вырастут ли в цене или снизятся – вы все равно получите свою гарантированную прибыль.

Какие тонкости необходимо учесть при создании синтетической облигации:

1. Стоимость акции и фьючерса могут не совпадать, причем она может отличаться в разы. А объёмы сделок у вас должны быть одинаковыми.

(пример стоимости акции и фьючерса Лукойла)

Как не ошибиться при выборе объёма? Это очень важный момент, потому что акция может стоить 1 рубль, а по факту вы приобретете, к примеру, 10 лотов. То есть стоимость покупки будет уже 10 рублей. Тогда при стоимости фьючерса 100 рублей вам нужно приобрести 10 позиций, а не 100, как казалось первоначально.

Для того чтобы прояснить этот момент, в торговом терминале Quik создайте заявку на покупку акций.

В открывшемся окне вы увидите какой объём средств вы потратите на покупку 1 лота (в правой стороне окна). Теперь вы не ошибетесь, какое кратное количество акций вам необходимо приобрести, чтобы выровнять суммы покупки акций и продажи фьючерса.

2. Для создания синтетической облигации выбирайте акции только высоко ликвидных компаний:например, таких как Сбербанк, Газпром, Лукойл или Магнит.
Ваша задача – создать инструмент, из которого вы можете выйти в любой момент, а это позволят сделать акции только тех компаний, которые имеют высокую ликвидность на рынке.

Если финансовые возможности вам позволяют, создавайте синтетические облигации нескольких компаний, чтобы максимально диверсифицировать ваши вложения.

3. Не создавайте синтетические облигации в периоды, когда компании выплачивают дивиденды – в этот момент акции и фьючерсы могут входить в состояние бэквордации, а это уже реальный риск потерять доходность.

4. Покупку и продажу надо проводить одновременно, расхождение по времени должно быть минимальным – цены изменяются ежесекундно. Сначала покупаете акции, и тут же продаете фьючерс.

Покажем на примере, как создать синтетическую облигацию:

В терминале Quik создадим котировочную таблицу и выберем акции интересующих нас компаний.

В эту же таблицу добавим фьючерсов на эти же акции и выберем компании, которые на сегодняшний момент имеют наибольшую разницу в стоимости.

Напомним, для того чтобы успешно работать на финансовых рынках, инвестор должен точно определить для себя цель – в данном случае, на какой процент доходности он рассчитывает, а не ждать бесконечно увеличения разницы между стоимостью акции и фьючерса.

Если разница между ценой акции и ценой фьючерса (а мы считаем это предполагаемой доходностью) вас устраивает – создавайте синтетическую облигацию.

Итак, сравнив акции и фьючерсы компаний, мы будем создавать синтетическую облигацию, используя акции и фьючерсы Лукойла.

Стоимость фьючерса — 50289 руб. и мы хотим продать 1. Стоимость фьючерса выше, поэтому отталкиваемся от нее.

Стоимость акции — 4999.50 руб., проверяем количество лотов. Чтобы сравнять стоимость покупки и продажи, нам необходимо купить 10.

Создаем заявки в торговом терминале:

Все, мы создали синтетическую облигацию из чего хотели, срок мы можем сами регулировать – дождаться экспирации, или выйти из облигации, если потребовались деньги.

Мы потратили 49995 руб. , наша прибыль составит 294 руб. В данном примере прибыль получилась небольшая по той причине, что мы показывали принцип создания «синтетики» и не отслеживали наиболее удачный момент для входа в нее. В среднем, синтетическая облигация может принести доход 4-7% годовых.

Чтобы закрыть синтетическую облигацию, необходимо провести обратные действия – акции продать, а фьючерс откупить, тем самым зафиксировав прибыль в виде полученной разницы.

Можно перед экспирацией откупить текущий фьючерс и продать его на следующую дату экспирации, если предполагаемая доходность будет вас устраивать.

В этом «минус» синтетической облигации – вам необходимо уделять ей больше внимания, чем ОФЗ либо депозиту – каждые три месяца необходимо «синтетику» роллировать, переходя на более дальние фьючерсы.

Некоторые инвесторы считают, что в момент, когда акция и фьючерс находятся в состоянии бэквордации, синтетическую облигацию тоже можно создать, совершив обратные действия: акции продать, а фьючерс купить.

Но так как мы говорим о наиболее безрисковом инструменте, требующим не так много нашего внимания, способного принести гарантированный доход с условием быстрого выхода из сделки, то в свете данной концепции «обратную» синтетическую облигацию мы не рассматриваем.

Для того чтобы более подробно познакомиться с платформой QuantPro и самостоятельно протестировать алгоритмические стратегии на исторических данных, либо в виртуальной торговле, и принять решение, готовы ли вы использовать их в реальной торговле, зарегистрируйтесь по ссылке.

P. S. Пост написан с использованием материалов сайта https://quantpro.ru/archives/12265


Error

Anonymous comments are disabled in this journal

default userpic